新能源渗透率突破 64%、储能出货激增 88%，但碳酸锂价格同比反弹 132% 正在重塑产业链利润分配——上游锂矿净利暴增 30 倍，下游整车利润率跌至十年冰点 1.5%。
先给结论。如需细节，可按下文章节逐层下钻。所有结论均可在正文找到数据支撑。
7 月新能源渗透率攀升至 64.5%（6 月 62.9%），上半年产销同比均超 28%；全球储能系统上半年出货 328GWh，同比 +87.9%。需求是本轮最确定的主线。
上半年光伏装机 72.07GW，同比骤降约 66%，组件/电池片/硅片产量全线收缩，全年预测下调至 612GW（-8%）。这是产能出清信号，而非需求崩塌。
碳酸锂均价同比 +132.1%，天齐锂业净利润暴增 32-49 倍；而整车制造利润率跌至 1.5%（十年最低），宁德时代毛利率下滑 1.78pct。上游吃肉、下游承压。
四个数字，概括行业冷暖：两个向上（需求）、一个向下（光伏）、一个剧烈波动（成本）。
渗透率已不是新闻，结构性分化才是。纯电独大的时代正在让位于插混/增程，而出海成为对冲国内价格战的关键增量。
国内价格战挤压利润，出海成为破局关键。比亚迪 7 月海外销量 17.98 万辆，同比 +124.3%，海外占比达 43%；全国汽车出口上半年突破 509 万辆，同比 +65%。中国品牌乘用车市占率稳定在 70% 左右，6 月超 75%——国产品牌已从"陪跑"变为"主导"。
| 指标 | 数值 | 同比/说明 | 判断 |
|---|---|---|---|
| 新能源产销（上半年） | 712 / 708 | 均超 +28% | 需求旺盛 |
| 比亚迪批发销量 | 177.74 | 市占 26.2% | 绝对龙头 |
| 比亚迪 7 月海外销量 | 17.98 | +124.3% | 出海引擎 |
| 全国汽车出口（上半年） | 509 | +65% | 全球化加速 |
| 中国品牌乘用车市占率 | 70~75 | 6月超75% | 国产主导 |
| 全国新能源保有量 | 3,620 | — | 基盘庞大 |
碳酸锂从 5.8 万元的历史低谷反弹至 20 万元上方，成本压力正沿产业链自上而下传导，直接挤压中游电池厂与下游整车的利润。
上半年国内动力电池累计装车 335.6GWh，同比 +12%，其中磷酸铁锂约 272GWh、占比 81%。中国占全球装车量约六成，产业链主导权进一步向中国集中。但需注意：宁德时代营收 +54.8% 的同时，动力电池系统毛利率降至 20.63%（-1.78pct）——量增利减，正是上游涨价挤压的直接体现。
光伏是四大赛道中唯一收缩的板块。但收缩的不是需求，而是过剩的产能——出口逆势增长 24.3%，印证这是供给侧的主动出清。
| 环节 / 指标 | 数值 | 同比 | 信号 |
|---|---|---|---|
| 新增装机（上半年） | 72.07 GW | 约 -66% | 抢装退潮 |
| 组件产量 | 201.3 GW | -35.1% | 产能收缩 |
| 电池片产量 | 260.7 GW | -21.9% | 产能收缩 |
| 硅片产量 | 293 GW | -7.3% | 温和收缩 |
| 光伏产品出口总额 | 171.83 亿美元 | +24.3% | 全球需求韧性 |
| 全年装机预测 | 612 GW | -8% | 预期下调 |
| 组件 CR5 / CR10 | 67.2% / 90.3% | — | 集中度提升 |
值得关注的里程碑：截至 2026 年 6 月底，中国太阳能装机达 1274GW，与煤电 1275GW 基本持平——新能源在装机规模上已追平传统主力电源。2025 年光伏发电量 5172 亿千瓦时，占全社会用电量 6.7%，渗透率仍有巨大提升空间。长期逻辑未变，短期阵痛是产能出清的代价。
储能是本轮增速最快的赛道。系统单位成本同比下降 8%，叠加磷酸铁锂路线锁定（占比超 90%），规模与成本的双重红利正在兑现。
| 指标 | 数值 | 同比 |
|---|---|---|
| 2025 中国储能锂电池出货量 | 630 GWh | +85% |
| 2026 全球储能新增装机（预计） | 438 GWh | +62% |
| 2026H1 全球储能系统出货量 | 328.02 GWh | +87.9% |
| 2026 全球储能电池系统市场规模 | 1,059 亿美元 | +23% |
| 2025 中国新型储能新增装机 | 66.43GW/189.48GWh | +52% / +73% |
| 磷酸铁锂储能系统占比 | >90% | 路线锁定 |
| 储能系统单位成本 | — | -8%（成本下降） |
这是全篇最锋利的一张图。同一个行业，利润增速从 +4935% 到 -1.78pct，分化之剧烈，正是碳酸锂涨价重塑分配的直接证据。
| 环节 / 企业 | 关键指标 | 数值 | 同比/变动 | 处境 |
|---|---|---|---|---|
| 上游 · 天齐锂业（净利） | 净利润 | 28.5-42.5 | +3276%~4935% | 暴利 |
| 中游 · 宁德时代（营收） | 营收 | 2,769.17 | +54.8% | 量增 |
| 中游 · 宁德时代（毛利率） | 毛利率 | 20.63% | -1.78pct | 利减 |
| 下游 · 整车制造 | 平均利润率 | 1.5% | 近十年最低 | 承压 |
无论是车、电池还是光伏，市场份额都在向头部集中。中小玩家的生存空间被进一步压缩。
越是高景气，越要警惕反噬。以下三点是下半年最需跟踪的变量。
制造环节利润率跌至 1.5% 的十年冰点。若价格战延续，部分车企将面临现金流危机，行业或迎来新一轮整合出清。
碳酸锂期货突破 20 万元/吨，成本压力沿产业链传导。中下游盈利修复取决于锂价能否企稳，波动仍是最大不确定性。
全年装机预测下调至 612GW（同比 -8%）。若产能出清慢于预期，价格战与库存压力将延长行业阵痛期。
分短期、中期、长期给出可落地的判断与动作，每条均标注关注重点与预期逻辑。
碳酸锂能否在 18-20 万元区间企稳，决定中下游盈利修复节奏。同时储能进入招标旺季，建议重点关注具备成本优势的磷酸铁锂储能龙头。
插混/增程 46% 的增速窗口预计延续 2-3 年，是车企产品布局的确定性方向。光伏产能出清完成后，存活下来的头部企业将迎来盈利弹性。
光伏装机 2030 年预计达 864GW，光储一体化是必然趋势。出海从"产品出口"转向"产能+品牌全球化"，是对冲国内内卷、打开利润空间的长期主线。